澎湃新闻记者 蒋梦莹
由于通胀上升加速以及全球货币政策转向在即，美国整个收益率曲线上所有的国债收益率目前都处于或接近多年高点。
3月14日，10年期美债收益率一度达到2%，美国5年期国债收益率也一度上升6个基点，自2019年5月以来首次升破2%，后回落至1.92%附近。而目前市场普遍预计，美联储本周将加息25个基点。
目前，美债收益率曲线尚未出现倒挂（即当2年期国债收益率高于10年期国债收益率）。在过去6次经济衰退之前，收益率曲线都曾经反转。而美国经济在2021年还以37年来最快的速度增长。
景顺表示，虽然近期美国国债市场大幅波动，因为市场试图消化对美联储收紧政策的预期变化，以及俄乌冲突造成地缘政治风险，10年期和2年期收益率之间的利差已经收窄，但这并不意味着经济衰退即将来临，尽管衰退的风险显然已经增加。俄乌冲突可能会持续一段时间，但预计随着全球经济调整，市场也将开始复苏。今年以来股票和债券的波动性，即使是盘中波动，也在大幅增加，但还没有看到全面的恐慌。
中信证券认为，如果美联储3月开启加息，则其大约“滞后曲线”2-3个季度。预计本轮加息的利率终点高度或在2%-2.25%附近，今年加息节奏或先急后缓，全年或加息4次，加息时点主要分布在上半年，2023年加息3-4次，并结束本轮加息周期。
美国2月通胀同比上升7.9%，今年的通胀预期已升至5.4%，为1981年以来的高点。2月的数据显示，汽油价格环比上涨6.6％，为c++PI贡献了近三分之一环比涨幅；食品价格环比上涨1％，为2020年4月以来最大涨幅，与去年2月相比，食品价格上涨7.9％，升幅为1981年以来最大。市场预计由于俄乌战争爆发导致能源和食品价格飙升，相关影响会在3月份的cpi报告中得到更充分体现。另外，近日公布的3月密歇根大学消费者信心指数跌至59.7，低于上月的62.8，也弱于市场预期。
瑞银财富管理投资总监办公室分析称，过去15年以来，美联储都倾向于“看透”由大宗商品价格驱动的通胀，并保持政策宽松。不过，这次不能跟以往相提并论，即使大宗商品价格很可能会拖慢经济增长，但美联储仍会继续收紧政策，因通胀预期已到了央行感到不安的水平。
尽管通胀目前无疑处于高位，但瑞银认为并非出现了“滞胀”，而是由于经济强劲。加息可能产生一些下行风险，然而，正如美联储主席鲍威尔最近所言，央行将会谨慎加息，目标在不扰乱经济扩张的情况下为通胀降温。美元指数从3月初至今涨幅已达2.5%，瑞银预计，美元还会进一步升值。
中信证券亦表示，国际冲突短期坚定美联储加息抑制通胀的决心，但中长期将增加美联储政策的不确定性，美联储将根据经济形势保持政策谨慎灵活。全球资产价格短期仍受俄乌冲突影响，中长期将重新回归美联储政策收紧逻辑，预计10年期美债名义收益率年内可能到达2.2%附近。
责任编辑：郑景昕 图片编辑：蒋立冬
校对：丁晓
