记者|戈振伟
4月28日，芯天下科技有限公司(以下简称芯天下)申请创业板ipo接受。中信建投证券是其发起人，拟筹集资金4.9776亿元。
根据公开信息，芯天下成立于2014年深圳，主要从事代码闪存芯片的研发、设计和销售，为客户提供自己的品牌NOR flash及SLc NAND Flash 等产品是行业内代码闪存芯片产品覆盖面较全面的厂家之一。
芯天下表示，公司产品已进入三星、美的、中兴、四川长虹等品牌厂商的供应链体系，实现大规模交付使用。
总体而言，得益于国内芯片行业的持续繁荣，2021年核心世界的产品销售规模和盈利能力迅速提高。
根据核心世界披露的招股说明书，报告期内(2019年、2020年、2021年)，核心世界的收入分别为2.49亿元、3.35亿元和7.90净利润分别为334万元、253万元和2.13亿元。
不难发现，芯天下的净利润几年前还在百万级徘徊，去年飙升至亿级。2021年，其收入仅同比增长135.8但净利润增长了83倍。
去年净利润的飙升直接关系到产品销售价格的上涨。2021年，芯片极度缺货，产品价格飙升，芯片企业的业绩普遍在这波涨价中有所提升，芯片世界也不例外。
2021年，芯天下主营业务毛利率达到45.312019年和2020年只有%19.03%、25.37%。
这也意味着，随着全球疫情的缓慢，半导体供应链恢复正常，芯片价格下跌，芯片世界毛利率将下降，其业绩面临不确定性，高增长可持续性值得怀疑。
此外，芯天下的行业是代码闪存芯片行业，中国台湾企业华邦、旺红等龙头企业的市场份额较高。芯天下目前市场份额较低，整体规模相对较小。
同行业的竞争公司还包括赵毅创新、东芯股份、普然股份和恒硕股份。其中， NOR Flash 市场，中国大陆存储芯片行业领先的兆易创新排名第三。
利用其品牌、技术和资本优势，竞争对手继续增加对该领域的投资，核心世界的产品将面临更激烈的市场竞争。
新天下在招股说明书中提出了风险提示。如果公司未来的产品研发设计、技术升级或客户开发未达到预期，公司的市场份额和销售可能会被挤压，对业务业绩产生不利影响。
在集成电路领域中，根据产品的功能与结构不同，一般可分为数字芯片、 模拟芯片和存储芯片三大类型，其中数字芯片与模拟芯片的功能以运算及处理各类信息为主，存储芯片的功能以存储信息为主。存储芯片的分类示意图如下：
在消费电子产品中，由于主控芯片内存有限，需要匹配以存储更多的代码程序NOR Flash 或 SLC NAND Flash。
根据核心世界披露的招股说明书，报告期内(2019年、2020年、2021年)，核心世界NOR Flash 产品销售收入分别为1.1亿元、1.7亿元和2.81亿元，复合增长率达到 58.18%；SLC NAND Flash产品销售收入分别为0.6亿元、1亿元和4.151亿元，复合增长率达到 161.27%。
截至2021年底，芯天下共有201 员工，其中研发人员占比为52.74发明专利68项，集成电路布图设计36项。
报告期内，公司研发费用分别为 2044.95 万元、3965.72 万元和 6552.44 1万元，分别占营业收入的比例为 8.22%、11.84%和 8.29而行业平均值为%10.78%、8.05%、7.95%。
近年来NOR Flash工业工艺逐渐从65nm向55nm乃至 4xnm转变，芯天下称公司的55nmNOR Flash报告期内，产品已实现小批量销售。
龙冬庆直接持有核心世界，截至本招股说明书签署日32.69%股份为公司控股股东，另一股东沈悦直接持有公司 7.45%股份是夫妻关系。
自成立以来，核心世界已获得深圳风险投资、红杉中国、国有投资创业等知名机构的投资。目前，深圳风险投资、红杉中国和国有投资创业分别直接持有核心世界3.48%、9.61%和8.99%的股份。此外，深创投旗下的红土星河创投、罗湖红土创投分别持股6.73%、1.66%。
报告期内，公司的主要业务成本主要由晶圆采购成本、晶圆测试成本和芯片密封测试服务成本组成，总比例为 98.57%、97.55%和 98.31这些成本的变化会直接影响公司的经营成本，进而影响毛利率和净利润。
报告期内，公司向前五大供应商采购的金额分别为2.18亿元、1.89亿元和 4.17亿元分别占当期采购总额的比例91.47%、87.54% 和 75.70%，面临供应商集中度高的风险。
