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来源：国际金融报
4月28日，华谊兄弟（300027.SZ）股价跌8.27%，截至收盘报2.44元，“五一”节前最后一周，华谊兄弟股价累计已跌16.44%。
前一日晚间，华谊兄弟公布2021年年度报告和2022年一季度报告，2021年，华谊兄弟实现营业总收入为13.99亿元，比上年同期下降6.73%；归母净亏损2.46亿元，同比收窄76.50%；扣非后净亏损10.73亿元，同比扩大5.37%。2022年一季度，华谊兄弟营收1.32亿元，同比下降66.69%；归母净亏损1.32亿元，上年同期盈利2.35亿元，由盈转亏。
此前曾预计2021年扭亏为盈
需要注意的是，除了财报，华谊兄弟同日还发布了关于2021年年度业绩预告修正公告。2022年1月28日，华谊兄弟披露的业绩预告显示，预计2021年归属于上市公司股东的净利润为2252.09万元-3371.39万元，实现扭亏。修正后的预计业绩为亏损2.46亿元-2.5亿元。
对于业绩预告修正，华谊兄弟称主要原因是市场环境变化导致的股权投资估值下降。具体来看，首先，2021年8月，华谊兄弟向华谊兄弟（天津）实景娱乐有限公司（以下简称“实景娱乐”）持股39%的第二大股东西藏景源企业管理有限公司（以下简称“西藏景源”）转让实景娱乐15%的股权。该次交易后，公司持有实景娱乐39%的股权，实景娱乐不再纳入公司合并报表范围。
2021年底，新冠疫情在全国范围内突发反复并持续至2022年一季度末，文旅项目受到冲击，在对实景娱乐股权价值评估的过程中，结合因不再对实景娱乐实施控制权而导致的控制权溢价等因素的影响，对实景娱乐的公允价值进行审慎的评估和判断，并依据更新后的股权估值对华谊兄弟目前持有的39%的股权价值进行调整，也由此导致前次业绩预告披露的归属于上市公司股东的净利润下降1.67亿元。
其次，华谊兄弟对浙江东阳美拉传媒有限公司的商誉以及对有浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司的长期股权投资计提减值准备，由此导致前次业绩预告披露的归属于上市公司股东的净利润下降0.72亿元。
另外，华谊兄弟的影院业务中租赁资产的占比较大，而受疫情影响，影院间断性地出现暂停营业的情况。公司对预计业绩受疫情影响较大的小部分影院计提减值准备，由此导致前次业绩预告披露的归属于上市公司股东的净利润下降0.49亿元。
调整之后，2021年华谊兄弟净亏损2.46亿元，虽然同比去年大幅减亏，但仍导致华谊兄弟连续四年净亏损。数据显示，2018年至2021年间，华谊兄弟分别亏损11.69亿元、39.78亿元、10.48亿元、2.46亿元，4年累计亏损超过64亿元。
预计2022年关联交易不超过7.15亿元
若按照此前的退市规则，华谊兄弟连续四年亏损，早就会面临退市的风险，不过目前的退市标准显示，在财务指标方面，连续两年净利亏损且营收低于1亿元才将面临退市风险，这也让华谊兄弟逃过一劫。
虽然华谊兄弟近年来营收远超过1亿元，但逐年下滑，2018年至2021年，华谊兄弟营收分别为38.14亿元、22.44亿元、15.00亿元、13.99亿元。
2021年，华谊兄弟主要的影视娱乐板块业务营收12.33亿元，同比下降5.82%。这一年，华谊兄弟虽然公司出品或联合出品了《温暖的抱抱》、《侍神令》、《你好，李焕英》等多部影视剧，但其主控主投的作品并没有特别亮眼的表现。《你好，李焕英》票房超50亿，但华谊兄弟只是参与投资了这部电影，并非主控。
取得收入前5名的影视作品为《北辙南辕》、《古董局中局之掠宝清单》、《侍神令》、《盛夏未来》、《温暖的抱抱》，合计实现收入6.52亿元，占营业收入的46.59%。其中第一名的《北辙南辕》由冯小刚导演，播出前备受关注，播出后却口碑翻车，该剧豆瓣评分4.9分。另外其主投的电影《侍神令》票房不到3亿、《盛夏未来》票房不到4亿、《温暖的抱抱》票房不到9亿，在去年上映的电影中表现并不算突出。
从2022年计划上映和播出的影视作品来看，华谊兄弟大多是参投，目前来看主控的作品有三部：院线电影《狗阵》、《爱很美味》以及网络大电影《江湖三十年》，能否实现扭亏，仍是未知数。
不过，得益于与关联方的关联交易，华谊兄弟营收过亿无须担心。根据华谊兄弟昨日发布的公告，2021年度，公司实际发生的日常关联交易总额为5.84亿元，未超出2021年度预计发生金额。在华谊兄弟前五大股东中，深圳市腾讯计算机系统有限公司持股7.94%，为第二大股东，杭州阿里创业投资有限公司持股4.47%，为第三大股东。多年来，华谊兄弟与阿里、腾讯等公司合作密切。
华谊兄弟预计，2022年度与关联方发生日常关联交易总金额不超过7.15亿元，其中涉及到与关联方因影视剧及其他版权类事项发生关联交易预计约6.73亿元，具体由公司与关联方依据市场价格签署协议约定。
在中国青年剧作家、导演向凯看来，华谊的问题不仅仅是在资本方面，在内容、管理团队方面也有问题，这些关联交易方、合作方能够为华谊起到背书和垫底的作用，但关联交易也就几个亿，从根本上并不足以解决华谊的问题。在他看来，华谊兄弟在公司治理方面，自身需要一场彻底的换血。
王忠军、王忠磊因违规减持遭处分
中国执行信息公开网显示，华谊兄弟（天津）投资有限公司、王忠军、王忠磊等近日新增一条被执行人信息，执行标的1.85亿元，执行法院为北京市第三中级人民法院，立案时间为2022年4月24日。
天眼查app数据显示，华谊兄弟（天津）投资有限公司法定代表人王忠军，王忠军同时也是上市公司华谊兄弟董事长，他持有华谊兄弟（天津）投资有限公司70%股权；剩余30%股权由王忠磊持有，后者现任华谊兄弟副董事长兼总经理。
针对王忠军、王忠磊新增被执行人信息一事，以及是否会影响到上市公司，公司28日晚间发布公告称，经公司与实际控制人了解情况获悉，该款项源于实际控制人的个人投资事项，与上市公司不产生关联。公司实际控制人不存在违规占用公司资金及让上市公司违规为其提供担保的情形。实际控制人目前尚未收到法院送达的具体文书。目前实际控制人正在与相关方洽谈和解方案。截至本公告披露日，实际控制人不存在所持上市公司股份被司法冻结的情形。
此外，在4月22日，深圳证券交易所发布关于对王忠军、王忠磊给予通报批评处分的决定。通报显示2009年10月30日至2021年12月20日，华谊兄弟持股5%以上股东、实际控制人王忠军、王忠磊持有华谊兄弟权益比例由34.41%下降至23.74%，变动比例为10.67%。
其中，王忠军、王忠磊在权益变动比例达到5%后，主动增减持导致的累计权益变动比例为3.13%，因华谊兄弟新增股份上市、回购注销股份等导致的被动权益变动比例累计为2.54%。其权益变动比例达到5%时，未按照相关规定停止买卖华谊兄弟股份并及时履行报告、公告义务。
记者：蔡淑敏
编辑：马杰克
